Yahoo! 再次淪落到賣身 將花落誰家?

Yahoo! 再次淪落到賣身 將花落誰家?

雅虎正在處理收購者的收購要約,分析稱Verizon Communications最有可能收購這家網路公司,而時代公司(Time Inc.)和多家私募股權公司也有可能成為雅虎的收購者。雅虎又一次處於待價而沽的階段。最近一次經歷這種情況的時間是在2011年,當時幾家私募股權公司曾​​試圖收購雅虎,但最終還是放棄了。

而這次雅虎董事會似乎更加謹慎,該公司上週曾宣佈建立一個獨立委員會來探索戰略選擇。據報導,雅虎的核心業務網路資產價值在35億美元至65億美元之間。那麼最終收購這一核心資產的收購者究竟是誰?

Verizon Communications(以下簡稱“Verizon”)
首先,Verizon能夠買得起。該公司市值為2080億美元,並且擁有50億美元現金儲備。其次,該公司首席執行官洛威爾•邁克亞當(Lowell McAdam)一直公開表示對收購雅虎感興趣,也許這是努力在讓其它競購者走開。再者,Verizon實際上已經有人在操作此事,這個人就是Verizon旗下AOL首席執行官蒂姆.阿姆斯壯(Ti​​m Armstrong)。阿姆斯壯說服曾經在Google的老同事瑪麗莎.梅耶爾(Marissa Mayer),可能從私人角度有點麻煩。但是,把雅虎龐大的用戶數同AOL整合,能夠提高Verizon在諸如行動影片等重要領域的競爭地位。

這裡唯一的壓力可能是來自Verizon股東的壓力,對於收購另外一家第一代網路門戶是真正走向未來的一步,該公司股東可能並非如此地相信。另外,一次重大的無線頻譜拍賣即將到來,獲得這些頻譜並不便宜。這就是Verizon真正地希望將收購出價壓低的原因所在,即使從表面上看它能夠支付得起。

不過,“這將是Verizon要輸掉的交易,”一位銀行家表示,他認為雅虎最終“將屬於最高出價者。”
時代公司
初看起來,這似乎並沒有多大意義。畢竟,作為財富雜誌的出版商時代公司市值只有15億美元,並且只有6.51億現金儲備。但是,規模小一些的公司能夠通過逆向莫里斯信託(Reverse Morris Trust)進行交易,具體方法為:雅虎建立一個持有自己核心資產的子公司,然後該子公司同時代公司合併從而創建一個公司,這裡我們暫且稱其為TimeHoo。 TimeHoo向雅虎股東發行足夠的股份,讓雅虎股東在經濟和投票權上控制TimeHoo。
由於逆向莫里斯信託規則,雅虎以及其股東在這一資產重新分配上都不承擔稅負,只要時代公司能夠說服政府監管機構認可該交易不是一個長期計劃的一部分,這個長期計劃就是該公司在2014年6月份從時代華納分離後開始的。這樣的稅策略理論上講可能給予時代公司在競購大戰中一些價格優勢。
時代公司能夠將自己的優質內容提供給雅虎龐大用戶群,另外向更多的人提供更多價格廣告。本月初通過收購節目廣告平台Viant,時代基本上開始建立起自己的另一支撐點。也許這一支撐點並非那麼穩固,因為多個消息來源表示,Viant估值已經大幅度縮水。
時代公司發言人對上述內容拒絕置評。
私募股權公司
目前大約有十多家私募股權公司正在對雅虎發力,並且已經在為收購後的雅虎物色首席執行管人選。其實,多個消息來源透露,目前雅虎首席執行官瑪麗莎•梅耶爾也已經通過銀行家弗蘭克•誇衝(Frank Quattrone),就收購一事向私募股權公司試探。
早在2011年,有興趣競購的私募股權公司主要對雅虎旗下的亞洲資產感興趣。而這次,競購的業務卻不包括其亞洲資產。銀湖(Silver Lake)——同微軟和Andreessen Horowitz合作——和TPG Capital——同Greylock Partners合作,都曾有類似的計劃。 2011年提出競購雅虎的另外公司還有貝恩資本(Bain Capital)和黑石集團(Blackstone Group)。
其他可能競購者
以上所分析Verizon的競購理由也同樣適用於AT&T和Comcast。而時代公司的競購理由也部分地適用於諸如德國Axel Springer這樣的媒體公司。另外,阿里巴巴可能希望收購雅虎核心業務而奪回被雅虎持有的自己的股份。不過,競購者也不排除日本的軟銀公司。

發表迴響

你的電子郵件位址並不會被公開。 必要欄位標記為 *

Loading